Valoración de derechos

¿Qué derechos son susceptibles de requerir una valoración?, ¿para qué puede utilizarse el estudio? ¿cómo se valoran?

Hay muchos tipos de derechos que pueden valorarse, entre los que están:

• Una patente
• Una marca
• Un contrato
• Los derechos sobre una explotación

Y el informe de valoración puede utilizarse para muy distintos fines:

• Para estimar su valor antes de una transacción, ya sea desde la posición compradora o vendedora
• Para justificar el valor en una transacción entre partes vinculadas
• Para repartir el valor contable en una compra-venta global
• Para utilizar el derecho como garantía en un préstamo

En general, la forma ortodoxa de valorar un derecho es el descuento de flujos de caja que proporciona su explotación.

(También debe considerarse el precio de mercado que puede tener, si es que tal mercado existe y, aunque muchas veces sea a titulo meramente informativo, es conveniente analizar el coste del derecho, si tiene sentido.)

Para valorar un derecho por el descuento de flujos de caja, se sigue el proceso siguiente:

• se estima el flujo de inversiones futuras, ingresos y costes que generará su explotación
• durante toda su vida útil
• descontándolo a la tasa correspondiente al riesgo de la explotación

Para las patentes y marcas cabe destacar que:

• son casos claros en los que el coste de obtenerlas no tiene relación con su valor
• tienen un valor diferente en función de quien vaya a llevar a término su explotación
• (puede verse el epigrafe específico: valoración de marcas)

Para valorar un contrato es necesario comparar la explotación que se tiene con y sin él.

Un ejemplo sencillo es el valor de un contrato de alquiler. Si da derecho a una renta inferior a la de mercado, su valor es la suma acumulada de esta diferencia, durante toda su duración, descontada a la tasa que contemple el riesgo de que el contrato siga vigente.

Dos ejemplos de valoración de los derechos de una explotación, en el ámbito del deporte, son:

• Los derechos de imagen de un jugador de fútbol
• Los derechos económicos de un partido homenaje , antes de que se produzca

En ambos casos, puede que se requiera el informe para aportar los activos a una sociedad (vinculada) en la que el propio jugador tiene participación.